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2018/10/04

識破ICO騙局,「拒當韭菜」教戰守則


 
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在被ICO的高投資報酬率沖昏頭前,必須看清其中風險,學會幾招自保,投資詐騙層出不窮,千萬別當等著被收割的「韭菜」。

你或許聽過誰的朋友因投資ICO(Initial Coin Offering,首次代幣發行)而一夕致富,又聽過誰的朋友買的某種幣突然漲了幾百、幾千倍,成為幣圈新貴。這些都市傳奇讓你覺得ICO正是市井小民翻身的機會,但事實是:你玩的很有可能是一場不公平的牌局。

 

ICO投資報酬率有多驚人?以目前市值排名第二的密碼貨幣以太幣為例,儘管價格在過去半年從近1,400美元到跌破200美元,但如果是在2014年用發行價買到以太幣,迄今投資報酬率仍高達64,000%;根據美國波士頓大學研究,今年5月前完成的2,390件ICO專案,從公開代幣發行到上架交易,所得平均報酬率也有179%。相較之下,股神巴菲特的平均投資報酬率則是19.7%。

不過高報酬的背後也意味著高風險。波士頓大學同一份研究也發現,若以ICO團隊的Twitter帳號作為計畫是否存活的指標,結果發現,超過半數的團隊在完成ICO的4個月內死亡。另一份由ICO顧問公司Satis Group做的報告也指出,去年的ICO活動超過8成都是欺詐,也就是發幣方根本就沒打算實現白皮書計畫的專案。

ICO不是投資,買幣方沒有股東權利

雖然不少人會將購買ICO代幣(Token)視為「投資」,但東吳大學富蘭克林金融科技開發中心執行長蔡宗榮就提醒,大家要先認清「買ICO代幣不是投資」。

為了避免踩到監管紅線,多數ICO案件會宣稱自己並非證券型代幣(Security Token),而是未來能換取某種產品或服務的功能型代幣(Utility Token)。正因為這些代幣並不是受到政府核准的有價證券,也因此代幣持有人並不享有和股東一樣的法律保障和權利。

蔡宗榮解釋,如果是公司投資人,可以在股東大會要求公司解釋為何計畫進度落後,如果購買公司債券,代表公司欠你錢,需要付你利息和還本金。「但Token和上述兩者不同」,他說,雙方的關係在交付完代幣的那刻就結束了。「你買的Token既沒有股權也沒有債權,你純粹就是用比較有價值的幣,換到它發行的幣。」

由於沒有股東權利,法律上也很難保障自身權利。蔡宗融指出,不少白皮書上都有「免責聲明」、「不作為邀約文件」等字樣,在在都提醒著代幣持有人不是股東、對公司不具備任何權利。這意味著,就算發幣方的公司進展並未按照白皮書上的計畫走,代幣投資人也沒有權利主張受騙,因為雙方沒有任何連結,買幣方並沒有權利監督發幣團隊的時程。

投資有賺有賠天經地義,但過去也有不少ICO專案明擺著就是要來「割韭菜」,這也是過去ICO最為人詬病的部分。

「割韭菜」模式,和空殼公司炒股行為相同

為什麼會被割?阿碼科技創辦人和天使投資人黃耀文指出,原因在於「資訊不對稱」。他解釋,在股票市場中,公司團隊成員比市場掌握更多公司營運資訊,加上自己就是市場消息面的提供者,因此被法律嚴格限制可買賣股票的時間。但在幣圈無法可管,很多團隊靠消息面拚命炒幣。

「你完全在不對等的遊戲規則下玩」,黃耀文說,「人家可以看到你的牌,你在牌桌上跟人家玩,看不到人家的牌,你要怎麼贏他?」

除了遊戲規則不平等,ICO白皮書裡提到的區塊鏈技術和代幣應用門檻相當高,一般人看完厚達好幾十頁的白皮書頭也暈了。「在這種情況下,一般人只能追價。」曾協助某團隊撰寫ICO白皮書募得1千萬美元、現為iDrip財務長的王家浩說。

看準散戶追價的心理,王家浩說明,有些團隊在私募階段以優惠價向少數大戶發售代幣後,並未公開發售給一般散戶,即上架交易所。由於大部分代幣持有在少數人手上,交易量小,只要掛額高價買,基本上就是漲停鎖死。「短短一個禮拜漲了50%誰都會心動。」王家浩說,但當散戶進場、需求上來後,也是大戶開始收割之際。「和以前股市、空殼公司炒股行為一模一樣。」王家浩說,差別只在於從傳統方式換到一個完全無法被監理的方式。

正因為在幣圈,一級市場用近乎零的價格買到幣,怎樣賣都賺錢,二級市場不管以多少價格買進,都是接盤,也因此後期出現「代投」的角色,開出比私募價更高、比ICO價更低的價格給散戶,從中賺一手,讓散戶也有機會擠進投資市場食物鏈上游。

面對危機四伏、卻又無法可管的ICO市場,仍有幾招教你如何降低買到「空氣幣」的風險。

「ICO詐騙,是團隊沒有要真的完成他們所承諾的事情,卻拿到一筆錢。」讀過上百份白皮書、在台灣金融科技公司負責替ICO團隊做盡職調查(Due Diligence,簡稱DD)的技術協理蔡其杭認為,這概念類似夜市盜版包包,雖然希望偽裝成真的,但本質上他的用料、做工,都不可能像真的那麼好。

團隊網站,網址須有https加密憑證

事實上,光是從團隊的ICO網站首頁就可看出不少端倪。蔡其杭指出,第一可先看網站是否為擁有加密憑證「https1」的網域,因為該憑證由專門第三方、在對團隊做基本查核後才會核發;如果網站仍採不安全的「http」,表示用戶個資和錢包私鑰遭竊的風險很高,「要嘛就是他們不是很在乎這件事,要嘛是技術能力不好,無論是哪點都不應該買他們的東西。」蔡其杭說。

白皮書是否抄襲、持有代幣比例要逐一檢視

其次是看白皮書。蔡其杭表示,第一步要確認內容是否抄襲,接著要驗證的是團隊和顧問是否真有其人,就有不少詐騙項目的團隊資訊盜用別人的照片,更荒謬的是,還有同一個人、穿不同套衣服拍出一組團隊照的例子。進一步看團隊成員的LinkedIn、Facebook等社群媒體,如果有不少和區塊鏈及ICO案件相關的資訊,代表真正做事的機率較高。

另外,白皮書必須說明要解決什麼問題、如何解決、打算怎麼做,以及如何用募資款項。如果是一個IT項目,可以到開源程式碼平台Github上看是否真的有程式碼、做到什麼階段、是否有頻繁的更新程式碼,如果已經半年未更新,就表示計畫已經中止好一段時間,會比較危險。

白皮書的另一個重點,是團隊持有代幣的比例是否合理。「通常15-25%比較合理。」蔡其杭表示,團隊無論保留過多或過少代幣給自己,都不是好現象;過多表示很可能是在等代幣上交易所後大量拋售,過少表示團隊沒有太多動機去完成計畫。

還有一個最簡單的判斷方式,當白皮書上出現「保證獲利」、「投資報酬率」這幾個關鍵字時,就要提高警覺。蔡宗榮解釋,如果該案件回饋的是團隊本身的代幣,就算幣的數目每年自動增加20%,看似一年報酬率20%,如果幣沒有價值,這就是虛的。如果回饋的是較有價值的主流幣,也很有可能是用龐氏騙局2包裝成的傳銷幣,用新投資人的錢作為舊投資人的回饋紅利,雖然一開始難以識破,但這套模式很難長久。

「有些很容易就能看得出來,但會因為人性貪婪而去忽略它。」蔡其杭說。或許就像《金融投機史》一書中提到的,參與金融泡沫事件的投機客都有同樣的想法——都認為股市遲早有一天會崩盤,但自己一定不是最後一隻老鼠。回頭想想,參與ICO,你關心的是這計畫的長遠發展,還是在賭自己不是最後一個的機率呢?

ICO小辭典

  1. HTTPS:「超文字安全傳輸通訊協定」是一種網際網路通訊協定,可確保資料在使用者的電腦和網站間傳輸時,保有完整性和機密性。
  2. 龐氏騙局:又稱金字塔式騙局,在股票市場中,即前輪投資者的收益仰賴後一輪的資金投入,這樣的遊戲一直持續著,直至沒有新的承接者而崩潰。


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