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2017/05/15

被合夥人倒債~債務該如何還呢? 沒工作借錢


 


工商時報【朱晏民】

近期美聯準會官員接連釋出鷹派言論,加上通膨與就業數據明顯優於預期,使市場原先認為聯準會今年6月才會開始升息的預期在短短2~3周內已提前至3月份。根據利率期貨顯示,3月份升息機率已由3周前之30%以下提高至目前之90%以上。而今年以來表現相對美股強勢之台股與新興亞洲市場,在升息預期提前下,已見到部分熱錢開始流出,股市也因此出現動盪。

倘若3月份聯準會決議升息,即為金融海嘯後啟動升息循環以來的第3次升息(第1次與第2次分別為2015年12月與2016年12月)。根據歷史經驗,儘管升息不利風險性資產短期表現,但若以整段升息期間來看,股市大體維持多頭向上的格局,主因升息通常伴隨整體經濟邁入成長,且企業獲利與現金流量亦將持續改善,這些都是推升股價的重要元素,足以抵銷升息對股票評價的不利影響。

1994年2月到1995債務協商流程年2月聯準會總共進行了1年的升息循環,當時台股波段漲幅達24%;1999年6月到2000年5月的升息循環期間,台股波段漲幅達25%;2004年6月到2006年6月總共為時2年的升息循環,雖然升息了17次,台股波段漲幅亦達26%。

除此,觀察1994年、1999年、2004年這3次的升息循環過程,市場對每次升息利空的反映明顯呈逐次遞減的現象。且升息效應雖使市場短期陷入整理的格局,多頭行情在略作休息之後皆有再度延續的趨勢。

以本次2015年12月開始啟動的升息周期為例,首次升息使台股修正幅度高達14%;2016年12月的第2次升息,台股僅修正3.7%;近期的升息利空則使台股最大修正幅度來到3.1%。在3月14~15日聯準會決策會議前,儘管升息陰霾仍會干擾市場信心,預期拉回幅度應相當有限。

儘管聯準會升息利空已多數反應,且伴隨基本面持續好轉有助支撐台股今年維持多頭格局不變,進入第2季後考量基本面的變數與政治面的干擾,投資人仍須留意台股出現較大的震盪或拉回的可能性。

包含:1.第1季財報的匯損與原物料漲價對毛利率的侵蝕,恐使市場下修企業獲利預估。

2.中國與印度等新興市場的中低階智慧型手機復甦情況若不如市場預期,恐影響半導體上半年庫存調整的幅度。

3.蘋果iPhone 8的生產端良率將影響供應鏈初期拉貨強度。

4.4~5月法國兩輪總統大選的選情將牽動市場敏感神經。

5.川普政府的財政政策若缺乏細節,恐澆熄川普行情的利多。

因匯率環境不同,或廠商避險程度差異,每次台幣強升對企業獲利的影響並非呈線性關係,但只要台幣兌美元與人民幣同時出現強升,則匯損問題將無可避免。今年以來台幣兌美元與人民幣分別強升5.1%與4.6%。往年對匯損最具敏感性的產業為NB代工廠/零組件、汽車零組件、工具機等。

中國大陸中低階智慧型手各家銀行信貸比較機在農曆年節的銷售表現不佳,導致近期頻頻聽見砍單的聲音,印度廢大鈔政策雖自去年第4季已明顯衝擊當低手機的銷售,市場普遍預期3月下旬起需求將會開始回溫,但以目前的庫存去化程度,研判5月以後才會有明顯的復甦。

今年年初以來,市場普遍看好蘋果iPhone 8的換機需求,並持續調高出貨量預估,且今年較往年提早1~2個月、並於3~4月開始對供應鏈拉貨亦成為市場共識,但畢竟OLED機種的新款iPhone為全新的設計,倘若有任何零組件出現良率或者供貨不及,連鎖效應恐波及其他供應鏈的拉貨速度。

債務協商清償

台北地檢署昨日依違反通訊保障及監察法、個資法和刑法洩密罪起訴前總統馬英九。有媒體報導,起訴書中疑引用一個「不存在」的最高法院判決,對此,前總統府副秘書長羅智強昨晚在臉書貼文質疑,「引了一個不存在的幽靈判決,請問,這起訴沒有錢怎麼辦書還站得住腳嗎?」

(資料照片)
羅智強表示,看了地檢署的起訴書,只能用「射箭畫靶、荒唐離譜」八字來形容。他說,請教承辦檢察官憑什麼論定,馬英九聽取報告、向幕僚諮商,是因為王金平院長理念不合、意圖撤銷王金平院長黨籍,企圖使其喪失立法院院長職位?是馬英九說的?還是那個證人說的?



他強調法律論罪,講的是證據,不能像名嘴一樣憑空臆測,要北檢針對馬英九洩密罪的種種控告,拿出「證明」來。

羅智強還在文中指出,「在特偵組召開記者會前,馬英九只向行政院長江宜樺和我,2人諮商,我和江院長也沒有將此事再對外傳播,就是靜待9月6日的特偵組記者會,這叫做『為後續政局安排』、企圖使其喪失立法院院長職位?」

對於洩密遭起訴的種種疑點,羅智強說,馬英九開記者會批評關說司法,那時特偵組已公布譯文,所有媒體均有引用,毫無秘密可言。他表示,檢方豈能以不是秘密後的公開資訊,回頭指控馬英九意圖撤銷王金平院長黨籍而「洩密」?

針對「不存在判決」的說法,台北地檢署也提出了解釋,強調本案結案書類引用「101年度台上字第2970號」判決,是針對「100特他61案」偵查內容經洩漏後,是否仍為秘密即「已經洩漏之秘密是否為秘密」加以說明,並非直接據此認定馬英九有保密之義務,論者就此恐有誤認。

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