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2018/02/09

【林奇芬專欄】灰犀牛真的來了嗎?

轉載 2018/02/09 【鉅亨網/林奇芬】


灰犀牛是指既存的威脅,雖然顯而易見,但卻被人們視而不見。當這些威脅最終發生時,會帶來重大的衝擊影響。面對近二周以來的金融市場大地震,灰犀牛真的已經衝過來了嗎?


景氣太好的負面效應?


分析這波金融市場忽然重挫,關鍵因素不是景氣變壞,而是「景氣太好了」。由於景氣好,市場反而擔心美國聯準會收縮資金的速度將變快。這個擔心反映在美國 10 年公債殖利率跳升到 2.85%


公債殖利率一向是市場利率領先指標,從 2017 年第四季起,就突破了 2%,並緩步攀升。美國聯準會更明確表示,2018 年還有 3 次升息計畫,看來今年內 10 年公債殖利率突破 3% 應無懸念。


除此之外,美國聯準會今年也開始逐步縮減資產負債表,預估今年收縮資金規模達到 4200 億美元。升息加縮表,顯示資金收緊壓力加大。


 

美歐都有收緊資金趨勢


除了美國之外,還有其他國家也會跟進收縮資金,包括英國央行去年已經率先升息一碼,今年 2 月雖然維持利率不變,但卻暗示未來升息速度將會加快,這讓英國 10 年公債殖利率跳升到 1.61% 的水準。


另外,歐洲央行目前仍然維持 QE 行動,但每月購債規模從原先 600 億歐元降為 300 億歐元,目標執行至今年第三季。換句話說,今年第四季就沒有 QE,2019 年可望開始升息。


目前在歐央持續寬鬆政策下,德國 10 年公債殖利率已經跳升到 0.76%,法國 10 年公債殖利率跳升到 0.93%。債券市場殖利率上揚,都顯示資金收縮的趨勢。


升息環境,債券衝擊大於股市


全球央行從降息、大規模量化寬鬆,到目前停止 QE、開始升息。目前這頭衝過來的灰犀牛,就是全球資金收緊壓力。一般來說,升息環境受衝擊最大的是公債市場,隨著債券利率逐步攀高,債券價格大受壓力,債市才是首當其衝的受災區


但畢竟全球債市規模龐大,資金收緊也會衝擊到股市資金,因而帶來股市大幅震盪。短期來看,雖然還不至於影響實體經濟,但若資金成本逐漸攀高,最終仍會影響到企業獲利及民眾消費能力,帶來景氣反轉壓力


從過去經驗來看,一般升息階段是債市反轉,從升息轉為降息階段,才是股市反轉期。目前仍處在升息初階段,現在就判斷股市已經來到反轉階段,可能還言之過早。只不過投資人信心脆弱,再加上金融市場過度槓桿操作,增加了市場波動性,也是不得不戒慎恐懼


個人理財,嚴控虧損風險


回歸個人理財,首重風險控管,畢竟目前全球股市也處在相對高點,投資風險高,若不想承擔最後一波風險,可以先行降低投資比重,退場觀望


幾個小叮嚀提供大家檢視手上資產。一,檢視股債比重,是否覺得舒適安全,可以股債同步減碼,提高現金比重到二成以上。二,單筆投資一定要嚴控停損停利,停損點最好不要超過 5%-10% 範圍。三,定時定額投資,看目前扣款期間長短,若在 1 年以內可以持續,若超過 3 年以上,可先行出場一次。四,債券投資重在配息,但最好高風險低風險債券分散配置


以上提醒,祝福大家安然度過股債市震盪期。


(以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)


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