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2013/07/26

我是有錢人-你真的需要常常更換投資標的嗎?

轉載 102/07/25 【聯合理財網/李雪雯專題】


有人曾經私下統計過,一位客戶在一年之後,平均會被理專要求更換標的,少則八次、十次,甚至還有可能20、30次之多。在「轉換次數越多,手續費收得越多」的前提下,投資人還會認為自己頻繁轉換「有理」且「明智」嗎?


星期三的《工商時報》報導指出,由於擔心利率反轉風險,主管機關近期嚴審債券型基金,初估至少有11檔、將近1900億元的債券型基金,目前還卡在證期局待審。


據投信業者私下指出,最近投信投顧公會已經正式發函,給所有準備申請發行高收益,以及新興債券基金的業者,提醒他們「應該重新審慎考慮送件的時機」


根據統計資料顯示,近年來,高收益、新興市場等風險債券基金因為主打「配息」的訴求而造成「狂賣」。僅2009年1月,國內固定收益型基金才不過14檔、128.5億元的規模。然而到了去(2012)年底,固定收益型基金的檔數,已經增加到了65檔,總規模超過2100多億元,幾乎是2009年年初規模的將近16倍之多,成長率可謂相當驚人。


只不過,對於金管會的這些「關切」及「政策降溫」做法,不但引來業者抱怨主管機關的「管過頭」,甚至也造成銀行銷售理專以及廣大投資人的反感。理專的說法很簡單:「客戶一定要買,我們也沒有辦法故意不賣,或是改推薦其他商品。因為如果是客戶自己決定的,就算虧了錢,也不會怪我們;但如果是我們推薦的商品讓客戶虧錢,我們肯定吃不了兜著走」。

 
至於一般客戶,對金管會也「並不怎麼領情」,因為在投資人的眼裡,就只有「紮實的現金入袋才是真正的王道。更何況根據媒體的報導,對於高收益債「利多」的報導仍舊不少,也一定程度地加深了投資人「唯有高收債」好的印象


老實說,依照筆者過去的經驗,許多投資人不但是「看媒體」投資,而且常常會受到左鄰右舍、親朋好友及理專顧問們的影響非常頻繁地更動原本其實並不需要常常更動的投資標的


特別是以具有時間複利效果,且可以降低「看錯市場風險成本」的定期定額投資方法,只要設定好一定的股債比或標的,之後除了只要定期了解投資績效有沒有突然變差外,根本沒有需要常常更換


然而,根據熟悉銀行運作的人士表示,由於銀行理專的收入,完全來自於客戶申購基金的手續費。所以有人曾經私下統計過,一位客戶在一年之後,平均會被理專要求更換標的,少則八次、十次,甚至還有可能20、30次之多。而在「轉換次數越多,手續費收得越多的前提下,投資人還會認為自己頻繁轉換「有理」且「明智」嗎


不過回到投資人的個人條件(
例如無投資及財經科背景、閒餘時間不多等因素),以及投資操作的核心策略-資產配置的角度思考,一般投資人其實是完全不需要追逐時下媒體報導的潮流,然後時常地跟著轉換投資標的的。因為理由很簡單:


首先,頻繁交易一定會損失手續費


其次,就算轉換後的獲利,高於手續費支出,投資人還是「賺錢」,但是,投資標的的績效表現,原本就是上上下下地波動,投資人怎麼可能完全掌握得住「低買高賣」的規律?而如果沒有辦法掌握的話,投資人除了損失手續費,還會損失更多的價差。更何況如果是將所有資產,單筆重押某一標的,虧損失敗的機率其實是相當高的。


再者,如果已經做到了資產配置,並且透過定期定額的方式,就已經可以避免掉許多「買高賣低」的風險,那投資人又何必要頻繁地轉換標的,找自己的麻煩


資產配置的觀點,說來簡單,金融業者也常以此做為訴求,但實際上卻常常見到金融業者「要客戶資產配置及定期定額,卻常常鼓動客戶追逐流行投資」的自打嘴巴的做法。仔細了解其中的原因,還是不脫「業者需要的是賺錢」的終極道理。


以下,筆者想要分享上個星期,因為最近準備出版的新書,而去採訪了一位國內在資產管理界非常資深老朋友的做法。根據他的建議,如果投資人是採取「定期定額」投資基金的策略前5~10年最好不要選債券型或平衡型基金,等到資金累積到80~100萬元以上時,再依照年齡來進行股、債比的分配,例如30歲可以股七債三、50~60歲可以股三債七,70歲以上,至少九成以上要放債券的部位


至於要選哪一個標的?投資人其實可以雖便問兩、三家銀行的理專便可得知。舉例來說,如果投資人決定買美國高收債基金,可以問問理專:「哪一檔歷史績效長期表現最佳」即可。所以,如果原本資產配置非常得當,誰說投資人要一天到晚聽投資說明會、看不同媒體推薦了哪些新的投資標的,或是受理專不斷慫恿而頻繁地轉換投資標的呢


最後,再補充一個最近投資人常常問到的債券型基金與美股投資問題:投資債券型基金現階段因為考慮利率可能調升,應該先以「存續期間(duration)」,而非以「配息率高低」做考量,應該以「存續期間短」的債券型基金為優先(新興市場債券型基金平均是7年;新興市場債券型基金平均是4~4.5年)。至於股票型基金,則應該以美元計價的美國大型股票(S&P 500相關公司)型基金為優先


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