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2013/08/27

130827對存股和現金流量的見解


返台十個月,對股票投資領域中兩個名詞覺得被濫用到令人反感
 
首先是"存股",很疑惑股票有甚麼好存的?

持有股票的期間只會有三種型態,短期(以天計算)/中期(以月計算)/長期(以年計算)⋯⋯

說穿了所謂的"存股"不就是長期投資持有股票?而熱炒這個名詞的原因是對媒體或出版業而言,一般散戶聽到"長期投資"就會興趣缺缺,就只好換個名詞來讓大家眼睛一亮,同時也給人做股票可以像作定存那麼簡單的幻想...

其次是"現金流量"被濫用,尤其是營業活動現金流量

基於以下理由,尼莫不注重現金流量(表)

其一,財務報表中四大表的排序就隱含各種報表的重要性,排第三和第四的股東權益變動表和現金流量表原本就是補充揭露的性質而非主體,真正重要的技能是分析資產負債表(60分),其次是分析損益表(30分),這兩個報表分析得更深入完整,股東權益變動表和現金流量表根本不重要,不會分析資產負債表卻滿口空談現金流量是捨本逐末的行為

其二,企業創造現金的能力要放在很大的時間框架下審視才會有意義比方說五年甚至更長久,短期的現金流其實很容易受到各種因素的影響(如資本投入的時間點或淡旺季效應或原物料價格波動)而上下波動,此時以季度甚至一兩年的跨幅來分析現金流量是正或負其實沒甚麼意義;簡單說,如果你沒有持有一家公司五年以上的決心以及分析一家公司10年以上創造現金的能力,根本不需要分析短期或中期的現金流量,把重點放在資產負債表即可

其三,現金流量表有兩種編制方法,直接法和間接法,對投資分析可以運用且有幫助的其實是直接法現金流量表,但台灣主管機關給公司方便只要求揭露間接法現金流量表

忘了現金流量(表)吧!把焦點放在資產負債表,投資績效很快就會有長足的進步


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