首頁 » 尼莫Nemo專欄
2010/02/25

尼莫:100223台灣,再出發

離開台灣,既不遠也不久。書,沒讀多少。但仍試圖從自己簡單的邏輯和看到的小世界中,濃縮對台灣未來該怎麼走的看法。台 灣,再出發。

首先,問題在於,台灣倒底怎麼了?說穿了就是人民普遍感覺自己變窮了,生活品質在很多方面漸漸往質的方面提升的同時,消 費力卻處於長期下降的階段。WHY?尼莫認為這世界變化得太快,我們沒有做好準備,主要有兩點。

其一,中國崛起,由其是近二十年的高速崛起。不止是台灣,全世界都受到中國崛起的影響。但台灣相對尷尬,原因之一在於台灣就位 在中國地理環境附近的"重災區"(自古以來,凡大國崛起,一開始倒楣的一定是該大國附近的小國,因為磁吸效應,大國會搶走 原本小國可以吸收到的類似國外投資這些資源);之二是在文化、歷史、和國際政治上,台灣和中國剪不斷理還亂的關係......

版主:尼莫(Nemo)是傑出且知名的投資人,擅於分析公司經營與競爭力。之前「太陽谷」聚會有幸聽他分享寶貴經驗,收穫頗多。這篇文章由尼莫所提供,覺得不錯的朋友可以上他部落格看更多好文章。


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2009/11/30

尼莫Nemo:091129元太科技UPDATE

不知道什麼時後才可以空?

花時間看了看元太最新的3Q98合併季報以及最近的公告,幾點心得如下;

- 第三季末流動比率和流動性大幅改善。這是騙人的,主要是第三季有現增二十三億和發公司債二十五億所致,又公司債當中十出頭億已用41塊的高價位轉換成股票,用最近的行情在五六十來看,搞不好已經全部轉成股票了也說不定。九月底帳上現金餘額近60億,扣掉上面兩個套現的48億實際上現金餘額為12億,跟正常情況下的現金部位差不多。(詳內文)

版主:這是尼莫最新的文章分享,尼莫是為傑出的價值投資人,有興趣的朋友可以多留意他的文章或拜訪他的部落格。
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2009/07/12

Nemo:090712光磊(2340):除了貴還是貴

結論:LED產業或有成長潛力,但考慮諸多不確定性後,目前光磊的價位算粉貴。

起源:

前陣子有位電子業的好友提到在關注光磊,就花了三個小時的時間略為SURVEY公司和產業。

以自己過去的經驗,要透徹的掌握一家企業經營的CRITICAL POINT至少需要二十到三十個小時的STUDY,對其未來的營運或發展的才比較有把握。

這篇文章是繼"元太"只花了六小時左右的時間來做出判斷之後,更進一步的縮短自己的判斷時間。這樣做主要是為了訓練自己加快決策的速度,用一樣多的時間能夠掃描更多的公司,挖出寶後再深入的研究。最終的目標是像費雪在"非常潛力股"當中提到的只稍微瞄過財報就可以判斷出要不要深入研究。

版主:這是Nemo繼元太之後的新分析。Nemo有著相當傑出的投資績效,值得網友們參考交流。


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2009/06/08

尼莫:090607元太科技:在七月增資前賣出

近期因電子書題材漲很大的元太,個人到是沒那麼看好,原因為何?


版主:這篇是尼莫分析元太(8069)的精彩好文! 看尼莫如何透過縝密的分析判斷一家公司是否值得投資。以小弟過去投資元太的經驗,這家公司幾乎每年都會出來炒做一波.....

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2009/05/31

尼莫:090530之後的投資路該怎麼走?

最近覺得自己快把投資的書讀"通"了,科斯托蘭尼的一個投機者的告白/費雪父子的非常潛力股以及超級強勢股/葛拉漢的智慧型股票投資人/高陽的胡雪嚴…等經典,在近年都讀了兩三次,有逐漸抓到訣竅以及閱讀越不新鮮的感覺。

接下來在投資路上的目標有兩個,其一是架構自己的投資邏輯和方法,其二是增加研究的標的和投資決策。

版主:這是尼莫最新的投資心得分享! 字字珠璣,歡迎享用!!


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2009/03/22

尼莫Nemo:090321Market Update

四五和七八是近期比較有心得的數字。
 
結論:中期反彈。
先講七八,是指最近聽到的製造業產出,都回到先前的七八成。
跟先前的預料差不多,市場經過一季多的調整,終於在二月開始回補存貨。而且回補的銷售好像從上游的原材料商到下游的成品商都差不多是七八成。
惟大多數經營者還處在前幾個月市場凍結的驚恐中,對後市的看法都充滿不確定性AND普遍都用非常保守的心態來面對後勢。對於此點自己到是覺得市場疑慮有點過頭,的確二月的訂單大部分均為急單,但之後的訂單在上半年應還能維持先前七到八成的水準,下半年後回到八到九成的水準。

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2009/03/07

尼莫:090307近期關於匯率的幾點看法1/2-2/2

闡述個人對之後新台幣以及人民幣匯率走勢的觀點,僅供參考。

新台幣

結論:貶值到35差不多,彭淮南再放手大幅續貶的機會很小。

理由:主因在於考量國內物價的上漲壓力。

台灣是產品外的絕大部份生產要素都仰賴進口。在這樣的前提下,只要匯率貶值大於一定程度,馬上就會有物價上漲的壓力。


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2009/02/15

尼莫:090215Market Udpate

僅供參考。

結論:下好離手。

最近市場有些許反彈,個人觀點貼近法人的觀點:無基之彈。

基本面而言,製造業還是苦哈哈,訂單還是看不見,又即便有訂單,價格都低得離譜,接單也是為了清庫存和維持現金周轉的成分居多,賺錢?難!

不過這(無基之彈)就更印證了市場和實體經濟原本就不並行,許多大師都提過的"帶狗逛公園"理論也再度得到印證。

版主:反彈機會到底來了沒? 聽聽尼莫怎麼說~~


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2009/01/18

尼莫:闡述尼莫對價值投資的認知

有讀過巴菲特相關出版品的人應該都知道"市場先生"這個玩意,也應該知道巴菲特認為的投資要以"安全邊際"為出發。

最早之前巴老對"安全邊際"的觀念,就是指市價低於其帳面淨值(或有另外一種說法是淨營運資金)的部分,巴老認為要以低於帳面價值七成的價格買入,當中的價差就是"安全邊際",這是葛拉漢理念的延伸。

後來當巴老又融入費雪的觀念後,就不是很常提到帳面淨值等字眼,取而代之的是"價值",此後的巴菲特更重視的是股票的"質"而非張顯在財務數據上的"量"。惟不論是以帳面價值或是價值來衡量,買入"被低估"的股票尋求有安全邊際的下檔保護,是巴老的核心理念。

這樣的理念應用到實際投資就變得很簡單,投資人只要會判斷兩件事情即可,其一為股票的真實價值,其二為目前市場對其評價。尋求當中有足夠"評價差"(意即安全邊際)的股票出手,等到市場先生回復理性又給予該標的合理的評價時就會有利可圖。

版主:這是尼莫分享對價值投資的精彩說明


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2008/12/29

尼莫:081228落底與復甦

從夾雜經濟和財金的眼光來看待目前的不景氣。
所有的製造商最近都唉唉叫看不見訂單或是訂單不見了,
究竟訂單跑去哪了?為何突然沒人買東西?

從最下游的消費面來看,的確因為"市場變化太大"(注意,我沒有使用"不景氣"這個字眼,因為所謂不景氣更多的屬於主觀的感受而非客觀的事實),許多的消費都"縮水",但並非完全停滯。既然如此,那就怪了,終端的通路還在賣(當然賣得比前幾年慢,不過慢多少就要看商品別而定),上游中游卻苦苦唉,難不成終端的通路有無窮盡的庫存,這更不可能。

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2008/12/16

尼莫:接續昨天的文章繼續討論存貨的一些想法

接續昨天的文章繼續討論存貨的一些想法

衍生思考

一 今年底的財務報表應該會很難看,很多公司(尤其是跟原物料相關)的帳上都會有數字很大的存貨跌價損失才對,請拭目以待。

這又會碰到另外一個問題,財報上存貨跌價損失是放在營業外損益中,但其實存貨跌價損失以目前的經營環境而言,已不該再劃分為營業外損失了,對抗原物料波動的風險已是企業要能夠SURVIVE很重要的能力或競爭力之一。

換個想法,需要提列存貨跌價損失的存貨若是在當期已賣出,實際上是會造成銷貨成本的增加和毛利率的衰退,SO存貨跌價損失真該歸屬於營業外嗎?也許在二三十年前那個原物料價格波動相對穩定的年代是,但在21世紀的今天顯然答案是否定的.....


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2008/12/15

尼莫:081215存貨跌價損失1/2

慘烈的2008即將劃上句點,最大的收獲是體認到很多事情還是要經歷過才會明白。

由於市場動盪,最近特別關注客戶的自結報表。也許是已有預期所致,十和十一月的數字雖然在銷售和毛利都衰退很多的情況下,也不覺得特別意外。

唯一意外的是某個客戶的主要材料價格在十月份單月下跌了70%,雖然該材料是與石油相關,但一下子降那麼多還是很嚇人,惟想了想後很快就明白關鍵出在哪。


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2008/11/28

尼莫:081128鈦鏡架和牛仔褲的成本

有時,真不想知道很多商品的"成本"。

最近拜訪一個作鈦加工的工廠,閒談中聊到目前軍事用鈦的售價達到人民幣二十八萬一噸!乍聽之下這是個頗為驚人的高價,但算算後就發現了眼鏡店一般喊價數千的鈦鏡框貴得離譜。


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2008/11/28

尼莫:081127買房子和炒股票的槓桿

買房子可以貸款有槓桿效果,但是買股票沒有,真的嗎?
 
結論:建議沒有任何理財技能又願意做房奴的人,可以考慮在年輕時在房價有潛力的地方買能力極限可以負擔的最大房子,等過20年貸款繳清就可以把房子賣了(或租),拿到的錢一部分做退休金,一部分到郊區買(租)便宜的房子過退休生活,這是最簡單最沒有煩惱的投資。

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2008/11/16

Nemo:最近不要買債券型基金

沒錯,是在降息,但最近絕對不是買債券型基金的好時機。

最近看台灣新聞發現有些媒體開始在提債基(投信內部對債券型基金的簡稱),通常會有這種報導,通路端也就會相應開始拿著剪報推債基。

看了看推債基的理由是啥?長篇大論的簡單邏輯就是目前全球經濟不穩定,後市看衰半年到一年,各國央行會繼續降息刺激景氣,在降期週期時應該要買債基。

真的是如此嗎?若是正常的景氣循環週期,我會認同這樣的看法,但現在並不是。


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2008/11/12

Nemo:非常潛力股-第四章-要買什麼

結論:這章說了很多,結論就是要買管理優異的成長型股票。
 
一般的投資人在投資領域並非專家,花在投資上的時間精力都很有限,結果就是典型的投資人通常慢慢收到很多如真似假的知識和錯誤的看法。比方說,一般大眾心裡的成功投資人形象,是很懂會計和統計數字的人。如果這些人夠努力,會找到某些顯然是便宜貨的股票。其中一些可能真的很便宜,但其他一些股票,公司未來經營可能陷入困境,這是光從表面的會計報表或是統計數字看不出來的!因此不但不能算是便宜貨,和幾年後的價格比起來,現在的價格其實太高。

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2008/11/10

尼莫:080911MARIA的無奈

最近市況不好,跟一些財富管理領域的老同事或老同行問問近況如何,以下為往返信件的摘要以及尼莫的心得和對台灣財管的批判。

Nemo:
還在XX上班嗎?

Maria:
不可思議我還在XX混嗎?呵呵
XX這家公司還不錯啦
只是空頭還要做多違背良心阿
上個月還推XX基金呢
下次我們碰面應該就會給你新公司名片了

版主:這篇文章Nemo以比較生動而現實的方式表達一些想法,值得一看喔


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2008/11/05

Nemo:081105價值投資在台股適用嗎?

時常有人批評價值投資在波動甚大的台股並不適用,真是如此嗎?
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