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這裡記錄了我的點點滴滴信貸資產證券化:銀行與中小企業雙贏之途
在支持中小企業的9項金融財稅政策出臺后，拓展中小企業融資渠道的一系列中小企業融資創新產品不斷推出。但是，光靠直接融資，仍不足以支持中小企業的順利發展。而信貸資產證券化以其既能發揮銀行在信息搜集和處理方面的優勢，又能二胎發揮市場在風險分散和資源優化配置上的優勢，對解決中小企業融資問題提供了一種新的混合式的方案，筆者以為，這是實現銀行和中小企業雙贏的重要途徑。信貸資產證券化，是指把欠流動性但有未來現金流的信貸資產（如銀行的貸款、企業的應收賬款等）經過重組形成資產池，并以此為基礎發行證券。早在2005年4月，央行、銀監會共同頒布實施《信借貸貸資產證券化試點管理辦法》，我國就已開始了信貸資產證券化第一批試點，并取得了階段性成果。但隨著國際金融危機的爆發，資產證券化成為眾矢之的，試點曾一度停滯。此外，當時國內金融系統不存在流動性緊缺問題，而當時國內銀行的盈利模式主要還是利息差，國內銀行存貸利差遠高於世界平均水平，銀行資產證券化動力不足，即便提貼現前收回了流動性，也很難找到更好的收益率項目。今天，在中小企業融資難、金融機構創新加大等背景下，信貸資產證券化作為一種混合融資方式，為破解銀行資本約束與中小企業融資難提供了新思路。
首先，這能破解信貸增長與資本約束難題，提供全新的資本補充渠道。其次，有助於降低中小企業整體融資成本，這還有助於提高直接融資比重，增加金週轉融體系彈性。根據中央轉變經濟發展方式要求，假設未來5年GDP年均增速8%或9%，以歷史經驗，相應的貸款年均增速為15%或18%，則未來5年銀行業需新增一級資本22000億至29000億，年均4400億至5800億。今年上半年，16家上市銀行中有14家公布了再融資計劃，融資規模總計達5156.5億元，從一個借貸側面反映出商業銀行盈利能力降低以及資本金補充渠道不暢的缺陷。信貸資產證券化一方面可以為銀行提供一種資本補充渠道，另一方面可以通過提高信貸資產流動性，創造中間業務收入等方式，提高盈利能力，通過利潤留存補充資本。并且由於中小企業本票貼身風險較高，銀行在了解客戶方面具有天然優勢，因此貸款比發行債券更有助於密切中小企業經營狀況，跟蹤資金使用情況，控制風險，提高資金運作效率。
當然，信貸資產證券化應嚴謹推出，還仍需完善配套制度。
信貸資產證券化作為一項創新的金融工具，涉及多個行業和環節。以我國現有的銀行、證券、信托分業經營、分業管理的模式，可能會對證券化過程有一定影響。央行和證監會當鋪共同發布的《試點管理辦法》只是部門規章，法律效力低。相關配套法律也不完善，合同法、稅法、擔保法等系列法律有待梳理和整合。比如在債務人人數眾多、分布廣泛、流動頻繁的場合下，當債權人轉讓權利，應當如何通知債務人；資產銷售過程中的所得稅、資本利借貸得稅等問題。建議對資產證券化專門立法，確立統一的發行、上市、交易規則，建立資產證券化專門統一的法律體系，形成發展資產證券化良好的外部環境。
要設計出適合我國金融發展水平的信貸資產證券化產品及其制度框架，我們還需要創新思路。例如，資產證券化的“真實銷售”和“破產隔離”，出發點是為了使放入證券化資產池的基礎借錢資產不受發起人的債權人的任何追索，進而保證證券投資人的權益，另一方面也使得任何投資者在購買資產支持證券后，無論遭到再大損失，也不能向基礎資產原先的持有銀行主張任何權利。這就容易產生貸款證券化過程中的道德風險。因此，在推行資產證券化的初期，可考慮出售貸款的銀行須持有部分風險級別相借款對較高的與原有貸款相關的債券。只要會計上處理恰當，這不僅與“破產隔離”和“真實銷售”原則并不沖突，還能使在市場上發行和流通的債券風險處於較低狀態。
長期以來，我國直接融資市場發展緩慢，債市投資者風險承受能力普遍較弱。目前國內債券的主要需求方是保險機構、基金公司和銀行等，不管從政策上還是在內部風險控制方面這些機構對所投資融資的債券資質都有比較高的要求。信貸資產證券化產品如果沒有流動性良好的二級市場的支持，將導致轉讓成本升高，投資者將要求發起人提供更高的風險溢價，這就有可能削弱信貸資產證券化產品的低成本融資及高綜合收益優勢。為此，建議循序漸進地推行信貸資產證券化產品，為市場參與主體提供有效的風險管理工具，當鋪鼓勵投資者參與的深度與廣度并注意加強對投資者的監管和風險防范。
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吳曉靈：不能放松財經政策 密切關注影子銀行
央行原副行長吳曉靈指出，走出中國經濟困境絕對不能靠財經政策的放松和銀行的放松，為了企業家自己的利益，也絕對不能夠呼吁放松貨借錢幣政策。中新社援引京華時報11月8日報導，2011北京大學匯豐金融論壇上周末在北京召開，央行原副行長吳曉靈在會上表示，目前中國實體經濟的融資并未二胎減少，因此不能放松貨幣政策。
絕不能呼吁放松
吳曉靈稱，走出中國經濟困境絕對不能靠財經政策的放松和銀行的放松，為了企業家自己的利益，也絕對不貼現能夠呼吁放松貨幣政策。“中國不缺錢，央行和商業銀行對社會提供的融資是不少的，大家感覺到少，是因為我們鋪的攤子太大了。”吳曉靈解釋說，4萬億的投資計劃，引來地借貸方政府10.7萬億的債務余額和2009年10.6萬億的信貸投放，錢是不缺的。
吳曉靈認為，連續3年的高額信貸投放和貨幣供應決定中國不能走放松借貸銀根之路。如果再像以前那樣干下去，中國的通貨膨脹是無法遏制的，甚至會造成惡性通貨膨脹。
出路在放松管制
談到中借貸國的出路，吳曉靈認為，關鍵在於尊重市場意愿，放松金融管制方面。“中國的出路何在？中國不缺錢，中國唯一的出路就是搞活金融，讓中國80萬億的存款能當鋪夠有自己該去的地方。”
在吳曉靈看來，尊重市場主體的投資和融資自主權，是市場配置資源的基本要義。資金是配置資源的龍頭，風險自擔是尊重市場自主權的前提，當前票貼融資的難點不是利率市場化不到位，而是金融管制太多，“明確法律關係，發展資產管理市場是搞活投資渠道的重點。”她同時建議，加快多層次市場建設，推動各類債券市借款場的發展，才是解決融資難的重點。
密切關注影子銀行
吳曉靈建議密切關注“影子銀行”的融資活動，防范和應對金融危機。
她表示，這次金融危機週轉之后一個很重要的教訓是，大家注意到了“影子銀行”在金融體系中所發揮的作用。因此社會應該密切關注“影子銀行”的融資活動。她在會上說：“關注‘影子銀行’的行為是防范融資和應對金融危機的重要教訓。”
在吳曉靈看來，統計監管社會融資規模是關注“影子銀行”活動的重要措施，目前社會融資規模的統計是一大進步，但當鋪是還有很多統計需要完善。
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歐債美債危機中國如何應對
歷經一年多的歐債危機愈演愈烈,繼第一輪的援助之後,2011年7月21日,歐盟領導人們再次決定向希臘融資1090億歐元,外加500億歐元的民間資本。此舉是為了保持希臘的金融穩定和經濟增長。當然,更是為了防止希臘危機蔓延到其他歐盟國家。消息傳出,市場為之一振,各大股指紛紛上揚,歐元也一改頹勢。儘管如此,三大評級機構,穆迪,標普和惠譽,仍然紛紛下借貸調希臘主權債務評級至垃圾級,表明市場仍然對希臘中長期的還款能力表示擔憂,同時對希臘的財政和經濟改革的效果表示疑慮。希臘的問題還未解決,歐洲第三大經濟體義大利的債務問題又浮出水面。真可謂是按下了葫蘆浮起了瓢。義大利資產價格大跌,國債收益率大漲,10年期國債收益率在2011年7月12日已漲到6%,這是自歐元使票貼用以來的最高位,使得市場出現恐慌情緒,開始擔心義大利的債務問題。令人擔憂的不止是義大利,西班牙或許是下一個倒楣蛋。西班牙的負債率預計在2011年底達到其GDP的68%,表面上比希臘和義大利要好很多,但是真正使投資者緊張的是該國巨大的貿易赤字和公共財政赤字。另一個令人擔憂的是葡萄牙,2011年7月5日,穆迪將葡萄牙的主權債務評級降至垃圾級,主要原因是擔心借錢該國無法減赤,加上融資困難,可能需要第二輪援助。
歐債疑雲尚未散去,美債違約可能性的進一步擴大又牽動了投資者的神經。自2011年4月以來,美國財政部多次發出警告,美國聯邦政府公共債務已達法定的14.29萬億美元上限。如果國會不能在8月2日前提高上限,美國將面臨債務違約風險。如果美債違約,將導致美債價格暴跌,美元則會隨之大跌。各國投資者的美元資產將會大幅縮水,從而引發新一輪金融危機,而經濟衰退也在所難免。美國兩黨在對於如何提借錢高債務上限,避免國債違約的問題上吵成一團,國會和政府圍繞這個問題反復拉鋸,相互指責,使之演變成為一個政治秀,使人不得不聯想到這一切都是為了明年的大選。儘管美國兩黨之間火藥味十足,業界卻是相對樂觀,認為兩黨最終會達成協定,因為沒有人願意為此背上政治黑鍋。果不其然,7月31日,白宮與國會達成初步協議,同意將美債論壇上限總計提高2.4萬億美元,並在未來十年削減至少2.5萬億美元的政府開支。利好消息傳出後,大宗商品的價格紛紛上揚,各地股市也有正面反應,美元一度走強。但問題是,就算這一次美國避免違約,那接下來又會發生什麼呢?美國又會開動美元“印鈔機”,發新債還舊債。全球商品的價格將會持續走高,並向其他國家輸入通脹。與此同時,美元會繼續貶值,從而稀釋美國的外債。
歐洲和美國的債務危機借錢使得國際投資者的神經隨時緊繃。中國政府的對外投資收益,也隨著市場的變化而變化。歐洲和美國市場上輕微的風吹草動,都會給中國的外匯儲蓄帶來巨大影響。如何應對如此複雜的局面,將會是一個難題。中國目前是美國最大的債權國,共持有將近1.16萬億美元的美國國債。美元從長期來看走弱,因此貶值的風險不可低估。如果把目光投向歐洲,則會發現歐洲整體經濟低迷,債務問題一天不解決,歐元也會受到拖累。除此之外,還有黃金和借貸石油市場,但都難以吸納數以萬億美元計的投資。所以對中國而言,難題在短期內難以解決,必須從長遠的角度來考慮外匯儲蓄的投資管理和消除人民幣升值壓力的問題。首先,應該加快人民幣的國際化進程,使人民幣成為國際貿易的主要結算貨幣、國際金融市場的主要投資貨幣,乃至主要的國際儲備貨幣,已經成為學術界的共識。其次,應該努力拉動內需,減少對出口票貼的過度依賴,從而減慢外匯儲蓄的積累速度,最終達到貿易平衡。中小企業應受到相應的政策扶持,因為他們是拉動內需和解決就業的主要力量。另外,合理的社會保障制度是老百姓消費沒有後顧之憂的前提。第三,加強對國外能源類項目的投資。既然美元和歐元都不可靠,能源類的資產可以成為避險的港灣,同時又為今後的能源需求提供了保證。第四,可以進一步放鬆對外匯的管制和靈活結匯制度,使得民間企業和個人有較借貸大的外匯處置權,從而對巨大的外匯儲備產生一定的分流作用。
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南車再融資又遇路障
盡管海外業務未受動車追尾事故影響，但大躍進后遺症已在中國南車半年報中顯山露水。《國際金融報》記者8月8日獲悉，繼7月斬獲近百億元大單后，中國南車又一舉拿下中東地區25.4億元（2.8億歐元票貼）地鐵大單。不過，該公司半年報不容樂觀，顯示出明顯的資金壓力。昨日，中國南車公司相關人士在接受本報記者采訪時表示，目前公司所有運轉比較正常。
半年報顯示，中國南車上半年營業總收入達401.27億元，凈利潤20.45億元，分別同比增長42.39%和85.08%。但上半年經營性現金流量赤字為-76.借錢97億元，比去年同期的-5.2億元同比增加-71.77億元，激增近14倍。有分析認為，營業收入和凈利潤增長，經營性現金流為負，說明公司經營存在較大問題。
聯訊證券首席策略分析師曹衛東對《國際金融報借貸》記者表示，經營性現金流出現這么高的負增長，說明公司產品積壓，是資產質量下滑的表現。
瑞銀財富管理研究部主管兼首席中國策略師高挺在接受《國際金融報》記者采訪時則認為：“經營性現金流負增長由應收賬款增高、庫存占用現金票貼、企業擴產等多因素造成。”
報告顯示，與經營性現金流大幅負增長相對應，應收賬款占流動資產的15.16%，同比猛增了138.17%，存貨占流動資產的24.12%，同比增長7.36%。中國南車在報告中稱：應收賬款激增主要是銷售收入增加導致應收款項自然增長以及主要客戶遲滯支付貨款導致。
然而，大量資金未回籠并不妨礙南車不斷擴大借錢生產規模。半年報顯示，截至6月30日，中國南車未完工訂單約1000億元，包括約500億元的動車組訂單以及120億元的海外訂單。
數據顯示，截至上半年末，中國南車貨幣資金為130.37億元，較去年末減少了10.34%，負債總額為669.9億元，比今年初借貸增加了34.27%。銀根收緊、動車事故等對中國南車的股價也造成了一定的沖擊。
記者注意到，中國南車原定於8月5日召開審議再融資方案的股東大會，被推遲至9月29日。此前，中國南車曾高調披露總額為110借貸億元的非公開增發方案。
對此，該公司解釋，推遲召開股東大會是由於近期發生了重大鐵路交通事故，以及美債給市場帶來不利影響。上述人士則對記者表示：“年內完成110億元的融資沒有太大問題。”
不過，曹衛東認為，目前動車事故影響猶在，現在不是發債時機，配股也有些難度，因此中國南車應過了市場不穩定借錢期再融資比較可行。
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謝謝台灣！讀賣放送來台製播特輯
「台灣饅頭加蛋、石頭火鍋、包裹茶葉的炸甜點都很棒！」日本吉田興本旗下藝人友近昨日到台灣製播「謝謝台灣之旅」特輯時表示，來台之前早已耳聞台灣的人友好、食物好吃，來台之後，確實比想像得還好，連便祕宿疾都解決了，她笑稱自己體質很適合台灣。借貸
三一一東日本強震後，台灣提供物資、捐款等，讓日本民眾高度關切與感謝，交通部觀光局也發動觀光旅遊業關懷日本活動，昨日截止時捐款達兩千三百萬台幣，以及五百間旅館與民宿客房提供日本東北災區民眾來台Long Stay，觀光局長賴瑟珍明日將親赴日本轉送捐款並宣布今年七月至十一月底開放日客申請來台Long Stay。
日本讀賣放送電視台每星期二深夜十二點半播出的「一直緊緊相繫」節目也特地企畫製播「謝謝台灣之旅」專輯，並由藝人友近小姐、植村主播率隊來台，希望透過電視節目的播出，將台灣濃厚的人情味傳遞給日本的觀眾，以表達對台灣人的感謝之意。這也是該節目自去年四月製播以來，首度移師海外取材。
觀光局表示，該節目強調人與人之間的交流互動，主要客群為二十至四十歲的女性，範圍遠及大阪、京都等地區，收視戶約達九百二十萬戶，收視率三.五％。
讀賣放送電視台一行十四人，分別走訪九份茶藝、饒河街夜市鳥卦，體驗台灣挽臉、台式早餐豆漿，還到龍山寺求姻緣，享受永康街小籠包美食，以及到平溪放天燈、參觀福隆沙雕、東北角騎腳踏車等，感受台灣懷舊與時尚二種截然不同的風格的路線。
「謝謝台灣之旅」預定七月中旬在日本播出兩次各三十分鐘的內容，並置於電視台節目網頁供民眾點閱。
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財政部閉門討論平臺貸風險 摸底地方債談何容易
甫一進入6月，一則關於監管層計劃在未來3個月內清理多達4630億美元（約合人民幣29956億元）的地方政府債務的消息引發了高度關注，具體做法是將部分債務轉入新成立的公司，并解除省級及市級政府機構出售債券的限制。隨后，全國人大財經委副主任吳曉靈表示，只是要在6－9月對地方政府債務進行摸底，即使要清理，3個月的時間也不可能完成。“一旦摸清楚，下一步的清理整頓就很快。”山東經濟學院財政金融學院教授、導報特約評論員李德荃認為。而在山東省財政廳科研所所長李建民看來，地方政府的舉債形式多樣，3個月的摸底將是一個非常復雜的工程。
尚未充分論證可行性
對借款於上述消息，先是吳曉靈澄清，而后是銀監會、發改委相關人士相繼表示“不知情”。據經濟導報記者了解，此提議只是財政部少數部門少數人參與的一個閉門討論，銀監會、發改委都未參與。這個內部會議談到了針對平臺貸款風險未來可能的一個解決方案，但可行性未充分論證。
“我了解了很多部門，他們都反映，沒有聽說過監管部門要清理地方政府債務。”銀監會相關人士如是回應該消息。
雖然各方信息不一，但是有一個亮點值得肯定，那就是監管層畢竟走出了清理地方政府債務關鍵的一步。李德荃表示，如果不盡快解決地方政府債務問題，不僅無益於現在面臨的通脹，也威脅到信用。政府的這項舉措有可能是有感於希臘、冰島等國的債務和信用危機。
地方債務壞賬率約20%－30%
地方債務到底是多少？各家說法不同。央行2009年5月末提供的數據是負債超過5萬億元，銀監會主席劉明康表示，到2009年末地方政府融論壇資平臺貸款超過7.38萬億元，而國稅總局原副局長許善達提供的數據是10萬億元。知名財經評論人葉檀認為，考慮到地方負債構成中銀行貸款大約占8成，劉明康與許善達透露的數據出入不大。目前透露的信號是其中的2萬億－3萬億元可能違約，也就是說，總體壞賬率大概在20%－30%。
“地方政府債務構成里有些是符合規定的，有些則不符合規定，或者沒在中央政府的控制規模之內。”李建民說，摸底并整頓的重點應該是那些不符合規定的，以減少地方政府面臨的風險。
1日，央行發布的《2010中國區域金融運行報告》顯示，截至2010年年末，全國共有地方政府融資平臺1萬余家，較2008年年末增長25%以上，其中，縣級（含縣級市）平臺約占70%。
“目前，地方融資平臺欠規範，有些地方還不止一個融資平臺，一定程度上造成了融資混亂。”李建民指出，另一方面，這些融資平臺沒有票貼實行真正意義上的商業化運作，不僅肩負著部分管理職能，還承擔著一些新項目的建設。
誰來還債
“要摸清地方政府有多少債務確實不易。”李建民說，特別是違約債務，目前的劃定界限還不清楚，特別是歷史遺留的債務，追究起來也非易事。據李德荃介紹，此前統計地方債務主要是直接債務和地方政府擔保的債務。“一些間接債務很難統計得上，如其下屬單位通過一些融資平臺產生的債務。”
即使把債務摸清了，該由誰來還呢？葉檀表示，絕不應該讓納稅人為其買單。有報導還稱，中央政府將會介入償還一部分貸款，國有銀行（主要是大型國有商業銀行和政策性銀行）也將介入承擔部分損失。
對此，國信證券認為，在地方政府尚未建立起自票貼我約束機制之前，清理歷史債務會帶來重大的道德風險。
李德荃表示，以目前的情況判斷，一旦地方政府出現資不抵債，結果還是由中央政府承擔。
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專家：不買Groupon股票的6大理由
高朋網即將上市，然而專業人士稱普通投資者可能并不能從中獲得好的機會，以下六大理由足以說明普通投資者不該選擇高朋網。綜合媒體6月3日報導，美國在線團購網站高朋網（Groupon）於6月2日提交上市申請，首次公開招股計劃融資7,500萬美元。眾多投資者可能也希望能夠抓住互聯網科技公司上市機會從中分得一杯羹。然而專業人士稱投資者或許根本不可能像LinkedIn上市中一些投資者一樣賺個盆滿缽滿。
專業人士稱，普通投資者可能根本找不到好的投資機會。像高朋網這樣備借錢受矚目的公司進行首次公開發行，其股票一般情況下通過股票承銷商發售給最大、最好的客戶，而所謂最大、最好的客戶可能只是一些大型投資基金和財力及其雄厚的個人。而普通投資者只能在二級市場上進行股票買賣，因此，要想獲得猶如LinkedIn公司上市首日交易暴漲109%的收益幾乎不可能。
對於普通投資者來說，如果想要涉足高朋網股票，請務必三思而后行。幾乎有很少公司的成長速度能夠比得上高朋網，而該公司的商業模式前景也是未知。
高朋網成立於2008年11月，以網友團購為經營賣點，通過郵件為用戶提供從溫泉、美食到酒店等多方位的打折信息服務。高朋網現有7,000名雇員，業務范圍涉及全球多個國家，2011年4月，高朋網開始開拓澳大利亞、韓國和網站指南阿聯酋等地的市場。
高朋網在短時間內迅速積攢了大量的人氣，2010年谷歌曾試圖斥資60億美元收購高朋網，然而遭到高朋網方面的拒絕。
2011年1月，高朋網宣布數額為9.5億美元的新一輪融資完成。加上前兩輪融資，這家成立兩年多的團購網站已經融資11.15億美元，估值更高達47.5億美元。
2011年6月，高朋網正是提交上市申請，選定摩根士丹利（Morgan Stanley）、高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）和瑞士信貸集團（Credit Suisse Group AG）擔任其股票承銷商。
高朋網的成長速度令市場側目，其成長速度之快不免讓人擔心借貸：長得太快，會不會因“缺鈣”引起不適甚或早衰？
專業人士稱，不是誰都適合對高朋網股票出手的。在高朋網提交給美國證券交易委員會（The U.S. Securities and Exchange Commission, SEC）的招股書中，公司高層提到很多風險因素。從其中一些風險因素中，投資者可以看出購買高朋網股票確實存在極大風險。以下六大理由足以警示普通投資者不要購買高朋網股票。
首先，高朋網虧損嚴重。
按美國通行的一般公認會計準則，這家團購網站并沒有盈利。2010年度高朋網虧損3.896億美元。2011年第一季度，高朋網2011年第一季度營收為6.447億美元，凈虧損1.借款027億美元。自2008年成立以來，高朋網赤字已達5.22億美元。該公司在一份文件中稱公司也不確定何時可以實現盈利。
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房地產信托真收緊 監管層劍指假投資
多家信托公司，無論房地產業務的規模大小，均收到了銀監會的口頭通知，盡管被要求收緊的尺度不同；同時，銀監會嚴禁再用股權投資的方法包裝起來的“假投資真融資”的模式。據證券日報6月3日報導，雖然銀監會兩次辟謠，但是房地產的收緊之風終究還是吹來了。近日，經過記者求證，多家信托公司，無論房地產業務的規模大小，均收到了銀監會的口頭通知，盡管被要求收緊的尺度不同。
窗口指導擴至多數信托公司
“現在一條腿不能走路了，只能是另外一條腿來做事，或者礦產信托也許會有搞頭。”某信托公司員工對記者表示。
據記者了解，此次銀監會的口頭指導，已經明令禁止了業內近來一直沿用的，用股權投資的方法包裝起來的“假投資真融資”的模式。對房地產信托余額較大的信托公司，要求“規模實現穩中有降”；對房地產借錢信托新增量較大的信托公司則要求其“嚴格控制增速”。
而前述信托公司便屬於被要求“穩中有降”的那一類型，記者了解到，該公司內部已經提高了房地產業務的審核標準，一事一議，根據項目輕重緩急的不同確定上會順序。
有另一家房地產業務規模并不大的信托公司工作人員對證券日報記者表示，監管層并未曾對其下發明確的書面文件，但是口頭要求其房地產業務：控制總量、減少發行、實行緊縮。
當記者進一步詢問此舉是否相當於叫停了該公司的房地產業務時，對方也給予了肯定的答復。
“現在不僅僅是房地產業務做得大的信托公司，銀監會的窗口指導可能已經涉及到了行業內的大部分信托公司，而有的就算沒有收到通知，也很有可能會“跟風”主動收緊房地產業務的開展”，有業內不愿具名的分析人士對記者表示。
緩兵之計：拖延報備速度
由於信托公司開展的每一項集合信托都要上報監管部門，同時針對房地產信托，每月要向銀監會上交《房地產信托業務風險監測表》，嚴密監測每一個房地產信托項目每月的資金投向、資金運用方式、風險控制措施等指標，此次監管部門的口頭指導，有信托公司人員對記者表示，該公司的房地產項目可能會放緩報備上級的速度。意思就是借貸，針對實在不愿割舍的項目，先行開展，然后拉長戰線，慢慢的上報。
該人士同時表示，這在行業內也不是什么稀奇事，很多信托公司都在這樣做。
除此以外，由於監管層對信托公司“假投資真融資”的限制，這位信托公司人士表示，“我們現在是被鼓勵做真股權投資，而且現在已經開始了跟行業內某些龍頭房地產企業的洽談，這里面會引入開發商的團隊作為投資管理人的一部分。” “如果房地產業務真的做不了，那就不做了，信托公司的利潤來源於兩個方面，房地產和證券，現在一條腿不能走路了，只能是另外一條腿來做事，或者礦產信托也許會有搞頭。”
“信托公司主動收緊了房地產業務的審核門檻，這就造成了信托資金再一次向優質項目和優質公司聚集，中小房企恐怕會面臨更嚴厲的優勝劣汰的壓力。”上述不愿具名的分析師對記者表示。
在有關機構的統計數據中，礦產與房地產領域領銜了信托產品的最高收益率。
今年以來，由於房地產調控以及銀行信貸的緊縮，開發商被迫大量通過信托途徑融資，得信托公司借錢議價能力提升。根據用益信托的數據，今年1-4月份以來共成立了房地產信托238款，成立規模超過了647億元，規模占比達到40.79%。普益財富監測數據顯示，今年一季度房地產信托產品的平均預期收益率為10.35%，環比以及同比分別上漲了0.75和1.2個百分點。
但是5月份以來，在“收”與“不收”的風口中徘徊良久的房地產信托最終沒能逃脫收緊的命運，相關產品的發行規模在上周已經出現了比較名下的下降趨勢，用益信托的數據顯示，上周房地產信托發行規模31.7億元，而在之前一周規模為46.26億元。
同樣領銜信托產品收益率的是歸屬於能源類信托的礦產信托。由於對發行方的要求比較高，礦產信托的發行一般只由行業內少數龍頭信托公司主導。據好買基金統計，礦產信托的平均年化收益率(包括所有存續期)達到9.85%。今年以來共有11家信托公司推出27只礦業類信托產品，收益率最低為8%，最高為11.5%，整體收益率水平較高。
業內人士分析，與一般的產業不同的是，礦產與房地產之所以能通過信托來融資，是因為他們是少數能夠承擔信托高成本的行業。但是礦產信托與房地產信托現在也面臨著同樣的問題，例如“假投資真融資”以及相關專業人才缺失的問票貼題，隨著此次房地產信托的收緊以及信貸的持續緊縮，會有越來越多的信托資金流向礦產信托。
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鴻海股價百元保衛戰 又見融資PK外資！
鴻海(2317-TW)近一周以來，遭到外資賣超達3.6萬張，股價再度面臨百元關卡保衛戰，但是近1周來，融資卻增加逾4000張，使得鴻海的百元股價保衛戰，再度出現「融資PK外資」的局面。由於鴻海將於6月8日召開股東會，包括鴻海今年配股1.5元創下上市以來新低，以及對產業景氣、營運策略佈局等，都將再度成為市場關注焦點，法人也認為，鴻海的百元關卡能否守穩，也將待股東會後才能見分曉。
鴻海在今年3月間，股價百元關卡保衛站時，也曾經上演過「融資PK外資」，結果是融資勝出，讓鴻海股價守住百元關卡。
由於MSCI在5月31日收盤後最新生效的亞太地區指數個股權重，鴻海遭調降0.08個百分點，為台股中受影響程度最大者，法人認為，借貸此一調整，與外資近日的賣超動作應有關連。不過融資卻再度出現勇敢搶進，一周來增加達4000多張，讓鴻海原本不高的融資張數來到7.3萬張，使用率也攀升至3%。
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美媒：為中國趕超美國歡呼的四個理由
美國媒體刊登文章稱，對美國來說，中國超越或為好事，因為美國需要一種弱者心態，而且失去第一的位置可迫使美國根據經濟重點采取行動。
綜合媒體5月4日報導，日前，國際貨幣基金組織(IMF)在最新報告中首次預測，“美國時代”已經接近尾聲，按購買力平價計算的中國GDP總量將在5年后超越美國，2016年將成為“中國世紀元年”。這則消息如同扔出了一顆“重磅炸彈”，在西方各國引發爭議，各國媒體紛紛發出了質疑、焦慮、感嘆等不同的聲音。
4月28日，美國新聞與世界報導的周刊網站刊登“為中國趕超美國歡呼的四個理由”的文章稱，對美國來說，中國超越美國或許是好事，文章并從四個方面展開論述。
文章指出，很多運動員都知道，保持第一可能比贏得冠軍還難。
美國已經在第一的位置上呆了太長時間，也從中得到了好處。美國在二戰結束后成為世界頭號經濟強國，在此后的數十年里，繁榮成了美國與生俱來的權利。我們仍然擁有世界上規模最大、實力最強的經濟體；在最近的金融危機期間，投資者紛紛涌向美元避險；而對於美聯儲奉行的“美國優先”政策，世界上其他國家只能默從。
美國時代終將結束
但任何一個冠軍遲早都有失敗的時候，而美國正開始變成一個日益年邁、失衡的胖子。中國、印度、巴西等發展中國家受全球衰退的影響要小得多，眼下正在以兩三倍於美國的速度發展。美國政府還是發達國家中最浪費的政府，背負著驚人的債務，而且沒有任何應對計劃。盡管政府施予了大量援助，但半數以上的美國人在接受蓋洛普調查時還是表示，國家經濟仍然處於衰退（或蕭條）中。
前不久，記者布雷特·阿倫茲對這種衰落觀進行了概括總結，提出“美國時代”將於2016年終結。他的依據是，國際貨幣基金組織的預測報告顯示，根據按購買力平價計算的國內生產總值(GDP)，到 2016年，中國在世界GDP中所占的份額將達到l8%左右，而美國將只占17.7%，創出數十年來的新低。按名義GDP來衡量，美國的經濟規模可能仍然比中國大，按人均產值計算更是遠遠超過中國。但阿倫茲認為，他所研究的衡量標準能夠更加準確地反映真實的經濟實力，因為它消除了中國故意低估人民幣等因素導致的失真現象。
我們或許可以對他的推理提出異議，但無可否認，剛剛超過日本成為世界第二大經濟體的中國是一個迅速崛起的大國，即便只是因為其龐大的規模，它也注定將取代美國的經濟地位。這將產生重大影響。遲早有一天，中國的國防開支將超過美國，也許還會以對抗方式展示自己的軍事實力。這還會導致國際市場朝著有利於中國的方向傾斜，吸走西方的投資。對於美國這樣過分依賴債務的國家來說，這尤其具有破壞作用。
中國超越或為好事
這聽上去很嚇人，而阿倫茲文章的廣泛傳播說明它觸動了我們的神經。但還有另一種觀點認為，中國最終超越美國對我們也許是件好事。以下是這一觀點的四個理由：
一、我們需要一種弱者心態。每當美國為某個明確而公正的目標奮斗時，總是能夠重振雄風。我們仍然是一個擁有非凡資源的富國，只是我們眼下沒有利用好它。假如跌至第二位能夠產生一種共同的使命感，給美國人一個團結在一起的目標，那么也許有助於鼓舞起任何—流委員會或兩黨研究機構都無法鼓舞起的決心。
二、快速下滑也許強於緩慢衰落。我們在很多方面早就不是（或者從來就不是）第一了。美國的貧困率幾乎是發達國家中最高的。我們的教育成績多年來一直位居中游。在英國萊加頓研究所的年度全球繁榮指數排行榜上，美國僅排在第10位。在醫療方面，我們的開支比世界上任何國家都多，但我們的壽命卻低於發達國家的平均水平，肥胖比例令人擔憂，甚至有數百萬人付不起醫療費。“我們是第一”的極端愛國主義口號通常只是一廂情愿，因為我們很難找出自己在哪方面真的是第一。
然而，我們仍然不承認自己在世界上的真實影響力和按照國家（或個人）利益控制事態發展的能力。假如美國不再是世界第一大經濟體，那就是美國確實在衰落的一個不可否認的信號。可在那一天到來之前，我們很可能會自欺欺人地認為，既然美國是世界第一大經濟體，那么它就一定是個足夠健康的經濟體。
三、失去第一的位置可能會迫使我們根據經濟重點采取行動。盡管發出了大量呼吁，但政客們其實并沒有付諸任何努力來減少政府的巨額赤字或償還美國的14萬億美元債務。一部分原因在於世界上其他國家總是以難以抗拒的低利率借錢給“山姆大叔”，加重了美國的借錢“癮”。有跡象表明這種情況可能會在不久的將來發生改變，但一些分析人士認為，只有一場真正的危機才能迫使政客們采取很不受歡迎的舉措，包括削減重點項目開支和對大多數選民增稅，而這正是解決這個全國性問題所需的舉措。
在一系列其他重要的經濟問題上，議員們也猶豫不決。技術企業抱怨說，他們在美國境內招不到足夠數量的工程師，一部分原因在於來美國念大學或研究生的外國人畢業后得不到居留簽證，所以回國為當地企業工作或創立自己的企業。另外，在中國修建世界上最現代化的基礎設施并在汽車電池、新一代太陽能電池等重要技術領域確立領先地位時，美國卻在袖手旁觀。對於確保國家經濟的世界頭號地位，美國政府沒有絲毫緊迫感。也許美國經濟排名的下滑會成為引起政客注意所必需的那種無法忽視的挫折。
四、小和繁榮是可以共存的。我們錯誤地認為，只有大經濟體才可能成為成功的經濟體。這是謬論。例如，在萊加頓研究所的繁榮指數排行榜上，挪威、丹麥和芬蘭名列前茅，而緊隨其后的一批國家的經濟規模也要比美國小得多。其中大多數國家在國防上的開支相對很少，因為它們不需要在全世界巡邏，似乎很樂於讓其他國家制定全球政策，而它們只需要呆在家里享受高水準的生活。當然，訣竅在於國家的野心要與能力保持一致，而這正是美國沒能做到的一點。
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